Degustibus est disputandum - The Emerging Science of Preference Formation
Ernst Fehr
UBS International Center of Economics in Society i de la University of Zurich
Predicting the Present with Search engine Data
Hal Varian
Universitat de Califòrnia a Berkeley i economista en cap de Google
Platform Industries: How Telecoms, Software, Credit Cards, Media, and Videogames Differ from Other Markets, and What it Means for the future of the Economy
Jean Tirole
Universitat de Toulouse1
Exploring the Psychological Foundations of Judgment and Decision Making
The Size of Nations (PDF)
The Reform of Publicly Provided Pensions
Learning in Organizations and the Dilemmas of Adaptation
James March
Graduate School of Business de la Universitat de Stanford
EL DIMECRES 21 D'OCTUBRE DE 1998 VA TENIR LLOC LA LLIÇÓ D'ECONOMIA DEL CURS 1998-99, amb el títol "Strategic Rationality in the Light of Experimental Economics", pronunciada pel professor Reinhard Selten, de la Universitat de Bonn i guardonat amb el premi Nobel d'economia l'any 1994.
El professor Reinhard Selten va guanyar el premi Nobel d'Economia. Això l'ha fet famós fora dels cercles acadèmics. Però entre els investigadors, el reconeixement del professor Selten com a pensador original i profund no necessitava el guardó de l'acadèmia escandinava. Qui sinó un pensador tremendament original podia, allà en els anys cinquanta, combinar la investigació abstracta en teoria de jocs amb la seva contrastació experimental? Qui sinó un pensador profund podia construir a partir de zero el mètode experimental en economia i concluir la teoria de jocs, des d'on l'havia deixada J. Nash, fins a la seva alçada actuals?
El professor Selten va parlar en la lliçó d'economia de jocs i d'experiments. Va parlar, subtilment i sense estridències, no del tipus d'interès o de la taxa d'atur, sinó dels principis bàsics del comportament humà.
Dynamic Asset Allocation and the Informational Efficiency of Markets
Sanford J. Grossman
Wharton School, Universitat de Pennsilvània
LA LLIÇÓ D'ECONOMIA DEL CURS 1997-98 DE LA FACULTAT DE CIÈNCIES ECONÒMIQUES I EMPRESARIALS LA VA IMPARTIR el professor SANFORD J. GROSSMAN de la Wharton School de la Universitat de Pennsylvania, amb el títol "Dynamic Asset Allocation and the Informational Efficiency of Markets" a la Sala d'actes de l'edifici Jaume I.
1. Breve introducción a su persona
Sanford J. Grossman es el Steinberg Trustee profesor de finanzas de la Wharton School (1) de la University of Pennsylvania y el director del Center for Quantitative Finance de dicha escuela de negocios. En 1987, el profesor Grossman obtuvo la John Bates Clark Medal. Este título es otorgado al mejor economista de entre aquellos que cuentan una edad inferior a cuarenta años. Este premio ha sido compartido por la mayoría de los economistas que posteriormente obtuvieron el Premio Nobel. En 1994, fue elegido presidente de la American Finance Association. Grossman fue uno de los precursores de la Teoría de las Expectativas Racionales. Sin lugar a dudas fue el que la llevó hasta sus últimas consecuencias en el terreno de la economía financiera. Ha contribuido de forma decisiva en áreas como la Eficiencia Informativa de los Mercados (recuérdese la Paradoja de Grossman-Stglitz), las Finanzas de la Empresa-Corporate Finance - (especialmente sus trabajos con O. Hart sobre la unanimidad de los accionistas) e incluso la Microestructura de los Mercados (muy conocido es su trabajo con M. Miller sobre liquidez de los mercados). Hay que reconocerle además el mérito de predecir el Crash Bursátil de 1987. En un trabajo anterior a dicho crash discutía la posibilidad de tal acontecimiento y las causas que lo provocarían. La Comision Brady reconoció con posterioridad que las hipótesis del profesor Grossman fueron las correctas. El profesor Grossman cuenta casi con una centena de artículos en las principales revistas especializadas en economía y finanzas. Su libro The Informational Role of Prices fue publicado en la serie Wicksell Lectures, serie donde sólo se recogen contribuciones selectas a la historia del pensamiento económico.
Desde 1988, el profesor Grossman compagina sus tareas académicas e investigadoras con la dirección de la empresa Quantitative Financial Strategies Inc., empresa dedicada a la gestión de fondos y patrimonios. Uno de los principales productos de dicha empresa en un hedge fund gestionado directamente por S. Grossman según sus teorías sobre el funcionamiento de los mercados financieros. En concreto, el fondo gestiona más de un billón de dólares invertidos a nivel internacional e intentando explotar los cambios en los tipos de interés y en las cotizaciones de divisas de distintos países según se hayan producidos por motivos informacionales o no informacionales. Adjuntamos copia de un par de artículos que sobre el profesor Grossman se han escrito en la prensa financiera (New York Times y Barron's) y un reciente artículo escrito por él mismo en el Financial Times.
2. Lliçó d'Economia curs 1997-98
Título: Dynamic Asset Allocation and the Informational Efficiency of Markets.
El profesor Grossman va a presentar su Presidential Address a la American Finance Asociation del año 1995. En esa ponencia expresa su forma especial de concebir los mercados financieros. De hecho es una fusión de sus principales trabajos anteriores. Sus principales argumentos son:
- Los mercados financieros están caracterizados por lo que él denomina incomplete securitization. Es decir, por el hecho de que no existen mercados para negociar todos los activos y pasivos de los agentes (algo parecido a la no existencia de mercados completos).
- Debido al punto 1, Grossman concluye que la Moderna Teoría de Finanzas es errónea. Según Grossman, hacer lo que la teoría predice, diversificar e invertir en todos los títulos que cotizan en las bolsas, no es necesariamente óptimo. La gestión dinámica de las carteras puede ser lo más eficiente.
- Debido al punto 1, en la actualidad de los mercados se producirá negociación motivada tanto por razones informativas como no informativas. Por lo general, los mercados no serán eficientes.
Estos resultados son impactantes no sólo en el ámbito académico sino, además, entre la comunidad financiera donde nadie sabe muy bien cómo gestionar los fondos de inversión, los de pensiones o los patrimonios individuales.
Economics as Science, as Accounting, as Religion
Equality of Opportunity: A Theory and Examples
1995-96
Equality of Opportunity: A Theory and Examples
Theories and Facts about the Business Cycle
1994-95
Universitat de Stanford i National Bureau of Economic Research
Theories and Facts about the Business Cycle
The Wealth of Nations: Facts and Theory
1993-94
Edward C. Prescott
Federal Reserve Bank of Minneapolis i Universitat de Minnesota
The Wealth of Nations: Facts and Theory
Equity Rationing and Economic Fluctuations
Macroeconomic Causes and Consequences of the French Revolution
1991-92
Thomas J. Sargent
Universitat de Stanford i Universitat de Chicago
Macroeconomic Causes and Consequences of the French Revolution
Excellence and Equality in Education