31/03/08

// El professor Vicente Cuñat va organitzar una reunió científica sobre el govern de les empreses

T
Vicente Cuñat, professor visitant de l'àrea de Finances del Departament d'Economia i Empresa de la UPF, és un dels organitzadors de la reunió científica "El gobierno de las empresas", que va tenir lloc a la seu de la Fundació Ramon Areces -patrocinadora de la trobada- de Madrid, els dies 28 i 29 de març. S'hi van presentar un total de vuit ponències realitzades per destacats experts d'àmbit internacional (Vicente Cuñat entre ells), que van versar sobre les darreres aportacions científiques en aquesta matèria.

Les ponències van girar al voltant del bon govern de les empreses, un tema que afecta la confiança que els inversors dipositen en aquestes, i per tant, la seva capacitat per invertir i generar valor. Aquest fet remarca la importància d'alinear els incentius entre accionistes, creditors i gestors, una acció que requereix millorar la regulació i aprofundir en el coneixement dins d'aquest àmbit, com han posat de manifest els recents escàndols de finançament empresarial apareguts als mitjans de comunicació.


La rigidesa de la legislació sobre successions perjudica les empreses familiars

Un dels treballs que es van presentar amb més repercussió social va sr "Leyes de succesión e inversión en empresas familiares", realitzat per Marco Pagano (professor de la Universitat de Nàpols i coorganitzador de la reunió), Andrew Ellul (Universitat d'Indiana) i Fausto Panunzi (Universitat Bocconi, de Milà), que mostra com la rigidesa de la legislació sobre successions redueix els nivells d'inversió i creixement de les empreses familiars, mentre que no té cap efecte sobre les empreses no familiars.

El treball estudia el mecanisme a través del qual la combinació de lleis de successió estrictes i la pobra protecció de l'inversor pot reduir el creixement i la inversió d'una empresa familiar, una reducció que s'identifica amb els drets que les lleis de successions confereixen als hereus de l'empresa que no adquireixen el seu control. Aquesta legislació, que varia substancialment entre països, pot restringir la inversió de les empreses familiars en reduir el volum de finançament al qual tenen accés.

Així, en països com Espanya, la legislació existent fa que el fundador d'una empresa amb esposa i dos fills no pugui transferir tota la seva riquesa a un sol hereu, sinó que només pot transferir-li el 50% de l'herència. Els autors del treball converteixen aquest percentatge en un índex, que situa Espanya (juntament amb Itàlia) com un dels països més restrictius quant a flexibilitat i perimissivitat pel que fa a successions, enfront de països com Austràlia, Estats Units, Regne Unit, Canadà o Austràlia, molt més flexibles en la seva legislació, amb un índex que arriba al 100%.

Expert en finances

Vicente Cuñat Martínez és doctor en Economia per la London School of Economics (Londres, 2000), en la qual també exerceix docència. A més de professor del Departament d'Economia i Empresa de la UPF, és investigador del Centre de Recerca en Economia Financera i Comptabilitat (CREFC) de la Universitat i membre del Financial Markets Group de la London School of Economics.

Les seves principals línies de recerca inclouen temes de crèdit comercial (amb l'estudi de les interaccions entre la part comercial i la part financera de la relació entre proveïdors i clients); l'ús òptim del colateral; l'estructura del capital; les finances corporatives en general, i l'econometria i la teoria aplicada. Ha obtingut diferents guardons al llarg de la seva trajectòria, com ara el Young Economist Award (2002) o el Jaime Fernández de Araoz sobre finances corporatives (2007).